Engy KHALIFAEngy KHALIFAMarch 19, 2019


Dr. Mahmoud Mohie El Din is the first Vice President of the World Bank. He is responsible for the 2030 Development agenda and United Nations Relations and Partnership.

Dr. Mahmoud has a strong academic track rekord. He graduated in Economics and Political Science at Cairo University, Egypt, then he obtained a diploma in Quantitative Development Economics from the University of WARWICK and a Master of Science degree ( Msc.) in Economical Social Policy Analysis. Later he gained his Ph.D in Economics from University of WARWICK. 

Dr. Mahmoud started his career in Cairo University for more than 32 years now where he reached a professor of Economics and Finance. He also held the position of a board member of the Central Bank of Egypt; in addition of being the Minister of Investment and International Cooperation for more than 6 years.

In October 2010 he joined the World Bank Group as a managing director as a Managing Director, and currently he is currently an honorary professor at Durham Business School, besides being the senior vice president of the world bank. 

Dr. Mahmoud created the ” Sustainability Index ( S&P / EGX ESG ) for listed companies in the Egyptian Stock Exchange “. Moreover he has an extensive list of publications.


EK: How would you describe the change that happened to the World bank since its formation?

MM: Overlapping crises, from climate change to pandemics, natural disasters to forced displacement, threaten to erase hard-earned development gains. And historic economic changes, in part from technological advancement and disruption, present risks for countries, but also opportunities if they have made the necessary investments in their people, communities, and economies to take advantage of them. The world needs partners that can help meet the challenges of today, while making the investments to prepare for the challenges of tomorrow.

There has been a great transformation in the way we do business and what we offer our client countries. By offering financing, knowledge, experience, and a long-term commitment to its country clients, the World Bank is a trusted partner for all its members to help transform economies and advance the 2030 sustainable development agenda. With a mission to end extreme poverty and boost shared prosperity, the World Bank supports its client countries in three priority areas: promoting sustainable, inclusive economic growth; investing more—and more effectively—in people; and building resilience to fragility, shocks, and threats to the global economy. The Bank applies this three-pronged approach across all sectors of development so that countries make the integrated investments that can best help people lift themselves out of poverty.

EK: How would you describe its culture?

MM: The comparative advantage of the World Bank comes from its powerful combination of country depth and global breadth, public and private sector instruments and relations, multisector knowledge, and the ability to mobilize and leverage financing. The World Bank’s principal institutions—the International Bank for Reconstruction and Development (IBRD) and the International Development Association (IDA)—work in ever-closer coordination with the International Finance Corporation (IFC) and the Multilateral Investment Guarantee Agency (MIGA) to leverage the collective strength of the World Bank Group (WBG) for the benefit of its partner countries. The comparative advantage of the WBG comes from the powerful combination of country depth and global breadth, public and private sector instruments and relationships, multisectoral knowledge, and the ability to mobilize and leverage financing. Collaboration across IBRD, IDA, IFC, and MIGA has grown over time, and spans a range of activities at the regional, country, sector, and thematic levels.

World Bank experts are organized across teams of Global Practices, which focus on key technical areas of development, as well as Global Themes, composed of teams working to deliver on cross-cutting corporate priority areas, such as climate change, gender, fragility, infrastructure, public private partnerships, and guarantees. Collaboration across these teams allow for the development of comprehensive solutions for clients. The World Bank Group has made significant progress in aligning its budget to address development priorities, to reinforce selectivity and efficient delivery, and to maintain budget sustainability. It has done so through a combination of revenue expansion and spending containment measures that include completing an Expenditure Review that saved $400 million. The World Bank has also implemented new sustainability principles and budget indicators that allow for administrative expenses to be covered by revenues generated from operations and realigned its budget with strategic priorities. The Bank Group is committed to continued financial sustainability, strategic alignment, and efficiency.


EK: Its greatest success?

MM: Around the world, demand continues to rise for financing, expertise, and innovation. The needs are great—but the costs of failure are simply too high. Our shareholders are helping us meet that challenge with their approval of a historic $13 billion capital increase, which will strengthen the World Bank Group’s ability to reduce poverty, address the most critical challenges of our time, and help our client countries – and their people – reach their highest aspirations. In 2018, the World Bank Group committed nearly $67 billion in financing, investments, and guarantees.

In our work around the world, we’re facing overlapping crises such as climate change, conflict, pandemics, natural disasters, and forced displacement. We are simultaneously helping our client countries address immediate crises, build resilience against challenges on the horizon, and make enduring investments to prepare for an uncertain future. We work to achieve our twin goals: to end extreme poverty by 2030, and to boost shared prosperity among the poorest 40 percent around the world. Across the World Bank Group, we are harnessing new technologies and developing financial innovations to drive progress on the three parts of our strategy to get there: accelerate inclusive, sustainable economic growth; build resilience to shocks and threats; and help our client countries invest in their people.

EK: How does the World Bank Group work to achieve its twin goals?

MM: First, to accelerate inclusive, sustainable economic growth, we need a new vision for financing development—one that helps make the global market system work for everyone and the planet. In a world where achieving the Global Goals will cost trillions every year, but official development assistance is stagnant in the billions, we cannot end poverty without a fundamentally different approach. With the adoption of the Hamburg Principles in July 2017, the G-20 endorsed an approach that we call the Cascade, which will lead to our goal of Maximizing Finance for Development. The World Bank, IFC, and MIGA are working more closely together to create markets and bring private sector solutions in sectors such as infrastructure, agriculture, telecommunications, renewable energy, and affordable housing.

Second, to build resilience to shocks and threats—even as we continue developing climate-smart infrastructure and improving response systems—we need innovative financial tools to help poor countries do what wealthy ones have long done: share the risks of crises with global capital markets. This spring, we saw the first impact of the Pandemic Emergency Financing Facility (PEF) with a rapid grant to support the Ebola response surge in the Democratic Republic of Congo. With this facility—and a similar one we are developing to improve responses to and prevent famine—we are finding new ways to help the poorest countries share risks with financial markets, helping break the cycle of panic and neglect that often occurs with crises.

Third, to prepare for a future where innovations will only accelerate, we must find new ways to help countries invest more – and more effectively – in their people. The jobs of the future will require specific, complex skills, and human capital will become an increasingly valuable resource. With the Human Capital Project, which we launched this year, we are developing a rigorous and detailed measure of human capital in each country. At the Annual Meetings in Indonesia in October 2018, we unveiled the Human Capital Index, which ranks countries according to how well they are investing in the human capital of the next generation. The ranking puts the issue squarely in front of heads of state and finance ministers so they can accelerate investments in their people and prepare for the economy of the future.

EK: How is the World Bank Group supporting client countries to achieve the Sustainable Development Goals?


MM: The 2030 Agenda for Sustainable Development, adopted in 2015, was a watershed moment in development and diplomacy. Its declaration to protect people and our planet — and to leave no one behind — brought together nearly every nation on earth to endorse its 17 ambitious Sustainable Development Goals (SDGs) to be achieved by 2030. In July 2015, many of these same stakeholders met in Addis Ababa at the third Financing for Development Conference to discuss how this agenda would be sustainably financed. The World Bank Group participated in the formulation of these global agendas for sustainable development and financing and is already deeply engaged in helping to achieve them.

The SDGs are aligned with the World Bank Group’s twin goals to end extreme poverty and to build shared prosperity in a sustainable manner. Our country-led processes with our clients have shown us that countries have a strong desire to achieve the objectives of the 2030 Agenda, and as a result, our support for this work continues to grow. This work is not new to the World Bank Group; it was already part of our DNA as a development institution. Yet the establishment of the global goals has energized our efforts to work with our partners to achieve these ambitious targets. We believe that, working together, we can create a world that is more prosperous, secure, and just. The World Bank Group is working to achieve not only individual SDGs, but also the broader agenda for implementation, including finance and data.

EK: What are doing to meet the global targets?


  • We engage with our country partners to help protect the poor and vulnerable, ensure inclusive and accountable service delivery, and improve resilience to economic, environmental, and humanitarian shocks.
  • We work to strengthen the private sector, so that it can create jobs and opportunities.
  • We promote regional cooperation on shared public goods and enable investments in critical infrastructure.
  • And we work with partners to provide assistance in education, health, nutrition, water & sanitation, energy, transport, technology, gender equality, the environment, climate change, and many other sectors.

Of course, to meet aggregated global targets, country-level results must be combined with the efforts of other nations. There are a number of daunting challenges to this global agenda — challenges which transcend borders, requiring international cooperation at many levels to address them — including climate change, pandemics, economic shocks, violence and fragility, inequality, lightning-fast changes in technology which disrupt markets, and polarization of our political and social institutions. To overcome these challenges, we need to work in partnership with multilateral organizations, governments, the private sector, civil society, foundations, and other stakeholders at the global, local, and sub-national levels. As a development finance institution, the World Bank Group will continue to play a key role in leveraging and mobilizing investments in both physical and human capital — with the help of the private sector — to spur inclusive and sustainable growth, create good jobs, and improve the quality of people’s lives.

Based on our experience in working with partners such as the United Nations to achieve the Millennium Development Goals, we learned there are two other factors critical to success: the availability of quality data (including monitoring and evaluation); and evidence-based implementation which grows from a shared commitment with country partners, and which leverages multi-stakeholder partnerships to deliver results.


EK: Africa has always been a forgotten destination, why are all the eyes on it now?

MM: Africa has never been forgotten by the World Bank Group and as region it has been our biggest recipient of our International Development Association (IDA), which is the part of the World Bank that helps the world’s poorest countries. IDA is one of the largest sources of assistance for the world’s 75 poorest countries, 39 of which are in Africa, and is the single largest source of donor funds for basic social services in these countries. IDA lends money on concessional terms. This means that IDA credits have a zero or very low interest charge and repayments are stretched over 30 to 38 years, including a 5- to 10-year grace period. IDA also provides grants to countries at risk of debt distress. In addition to concessional loans and grants, IDA provides significant levels of debt relief through the Heavily Indebted Poor Countries (HIPC) Initiative and the Multilateral Debt Relief Initiative (MDRI).


Let me add that 18 African countries are fragile and conflict-affected States. They have struggled, or are struggling, through war or political conflict to rebuild themselves and lift their people out of poverty. They are called fragile states, nations with poor health and education, little or no electricity, disorganized or weakened institutions, and in many cases no functioning governments. We know that political conflict is bad for development. It causes great human suffering and forces people to flee their homes and abandon their crops and livelihoods. It vandalizes communities and ruins institutions like healthcare, cutting off access to essential services and leaving workers and breadwinners without jobs and wages. It destroys roads, limiting cross-border and regional trade. And it diminishes hope and motivation, so that the millions of educated African youth who leave high school and university every year looking for jobs are left unemployed and dispirited.

The reasons people are fighting are largely economic – uneven access to natural resources such as land and water, too few jobs and persistent poverty. While conflict is bad for development, development is the answer to conflict. Therefore, the World Bank Group strategy for Africa builds on opportunities for growth and poverty reduction to support structural transformation, economic diversification, and inclusion within the new development finance framework. The region is made up of a combination of low, lower-middle, upper-middle, and high-income countries. Africa also has 13 small states, characterised by a small population, limited human capital, and a confined land area.

EK: What is the World Bank Group strategy for Africa?

MM: The Bank is responding to this diversity by providing a wide range of instruments – both traditional and innovative – tailored to the needs of the countries. Our strategy focuses on the following priority areas:

  • Agricultural productivity: There is a continuing need to accelerate progress in boosting agricultural productivity and output in Africa. Supporting smallholders through investment in improved technologies, rural financial services, and better access to markets is vital.  Equally important is the push to boost agribusiness investments and improve land and water management by adopting modern irrigation practices, preventing conflicts over water resources and implementing climate-smart agriculture solutions.


  • Affordable and reliable energy: Increasing access to affordable, reliable, and sustainable energy is a primary objective of the Bank’s work in Africa as inadequate electricity supply remains the greatest infrastructure obstacle in Africa. Thanks to the concerted efforts of the WBG, most of the energy generation conducted in Africa is handled by the private sector, and in a clean way. Through the maximizing finance for development (MFD) approach, we have mobilized over $2 billion in private investment in Kenya and nearly a billion in Cameroon so far.


  • Climate Change: Africa’s poor are likely to be hit hardest by climate change, particularly changes in temperature and rainfall patterns. Investing in climate change adaptation techniques and disaster risk management will remain top priority. To build climate resilience, countries will need help to both mitigate and adapt to the impacts of climate change and ensure food security. The Africa Climate Business Plan, presented at COP21, lays out a work program to help on both fronts.


  • Regional integration:Regional integration in Africa remains a critical emphasis of our strategy to improve connectivity, leverage economies of scale, and get collective action by countries to address shared challenges.


  • Urbanization: Integrated urban planning is at the core of our work in Africa, addressing water, sanitation, transport, housing, power and governance, that are vital to making urbanization a true driver of productivity and income growth.


  • High quality human capital:Each year in Africa and for the next decade, 11 million youth will enter the job market. Young Africans must be equipped with the right skills and training. There is still a mismatch between what African students are learning and the skills employers are actually seeking. To help bridge this gap, the Bank has launched initiatives to boost science, technology, engineering and mathematics (STEM) across the region.




Engy KHALIFAEngy KHALIFAFebruary 17, 2019


Mohamed Fakhr Eldeen is currently the CEO of Optima world Egypt.

Formerly CEO & founder of “Logos International Egypt”. Mohamed is a Certified Trainer in Change Management Strategies and Techniques from IMD, Lausanne, Switzerland 2005, and a Certified Trainer from Xerox Corporation.

Mohamed has a B.Sc. in Civil Engineering from Alexandria University, and has been enrolled in preparing Master of Management Learning & Development MMLD at Euro Arab Management School Granada, Spain. He has thirty two years of progressive hands-on experiences covering Strategic/Tactical Planning & Business Development in Service Quality & HR Management, Human capital Training & Development, Assessment & Execution covering areas of: Change management, Leadership, education, Retail & Corporate Sales, Marketing, Telecom & Delivery Channels, with a specific focus on enhancing Sales & Customer Service Strategy Centric. Mohamed has a wide-spectrum portfolio of Senior Management jigsaw components that interlock together to formulate a strong platform to Lead Organisation & Business Development as well as Total Business Results Management & Execution for different wide range of business enterprises, that experience domain results from smooth management and effective running of different business functions with multinational companies, mainly companies adapting the concept of the “Learning organisation”, “Human Resources Value Recognised and Consultancy Relationship” as well as “Customer Value Added Services”.

  1. Can you tell us about the shifting from engineering to the field of business and management?

Well you are asking a very deep question as actually what happened about shifting from engineering to sales and business is not only a career change it has been a full paradigm shift, and it happened out of coincidence after I finished my engineering school and graduated I worked for two and half years as an engineer in the Egyptian Army where I did practice technical engineering in some aspects. When I finished my military services, I asked myself is this what I really want; I mean working in the concrete field with all those workers, graphs, and grey-colour environment?

The real answer was a big sharp no; I wouldn’t like to live this for the rest of my life. At that time, I didn’t have any clue on how to shift, but by chance when God sends you some signals you must follow them. Later I met a friend who was working for a company in the field of sales, marketing & customer service and he was just chatting with me about my plans at that time as I was done with my military service; my response was that I am looking for a job as an engineer but really, I was not so happy with the technicality of engineering. I like the methodology and the way of thinking I gained from engineering, but I don’t like the technical part. So, he proposed to me that I come and join same company, I will tell you later what’s his company is as its one of the major tycoons. For me to apply for that company as a salesperson I had been shocked and told him that I have never studied business or sales or marketing. He told me that I have what it takes to be a sales person, you are a very social person, extrovert, you have a good connection, and you can do some extra connections, you can join this company and it called “XEROX”.

I said what’s XEROX; he told me it’s the biggest worldwide organisation selling documents solutions and at that time I was shocked to find myself lacking some knowledge anyway.

In the interview I was hesitated as deep inside I was refusing the change, I was refusing to get out of my pre-known comfort zone. The branch manager I had been interviewed by told me that you are here for the job of sales what can you offer us? I answered him that I knew you want a person with a good connection and PR skills and I am that person.

Then I chatted with him for the rest of the interview and at the end he told me “Welcome to Xerox”. So when I went to join the training course of sales, for three months I was telling myself that I have to return to engineering but when I practised sales out of the scientific base they trained me on then I started making some success I found out that I am in the right place, I am a person for business not a person for technical engineering. That’s my story of shifting from engineering to sales and marketing. Moreover, I want to add something as at that time when I quit my job and I had to travel to Cairo as I was living in Alexandria at that time, I was a little bit amazed and puzzled and I didn’t know what to do. So I had the luck to have my father as my mentor; he told me that many successful people and he mentioned some names in the field of press are very successful despite to the fact that they hadn’t study literature or press and he mentioned some glorious name in Egypt so my father told me go and try whatever you think you like and come back if you didn’t like it you can shift to something else. I was lucky to have a mentor in my life that is why I see that every young man and woman needs to have a mentor in his life to help him to take decisions.

  1. What about the challenges you have faced and how did you manage to overcome them?

The first challenge I had was the shifting of the knowledge frame I had acquired from typical engineering base, columns, ceilings, and concrete to knowing how to sell in a scientific way; that was really challenging as all I was studying was technical and I had nothing to do with PR, Sales, or Marketing. I overcome this challenge by something I advise young people to do which is listening effectively to my trainer and to any one with experience to learn, acquire as much knowledge as you can from your teachers or trainers, and applied what I did learn scientifically and that helped me much to overcome the gap between what I thought I know and what I thought I don’t know.

In addition to this an incident had happened to me in the training which proved that learning can happen scientifically and efficiently; a part of the training was technically about the features of copy machines and the trainer kept telling us about the features of machines and I really felt that I don’t understand anything I felt that I want to quit the training and the job and went out of the classroom and my trainer felt that I am not digesting what she explained so she told me to go and copy some stuff with different sizes and jobs too. When I got to the copy room I found myself suddenly recalling what she taught us in the training and start applying what she taught me so that was the first gap between what I thought I knew and what I thought I did know. While working I had some gaps too like applying the sales science I knew, I also had some challenges which small details and I were could overcome this by try and error accompanied by mentors or more senior people coaching.

I also overcame this gap by continuous reading and continuous self-development as Stephen covey said as I have to  sharpen my own sew and continuous development of my own humble self-kept me always updating and always ahead of my colleagues and my fellows.

What also helped me is three things in addition to what I said; first thing was diversifying the field of knowledge I learn I mean reading and everything. Reading about business, technicality, finance, administration, engineering, politics, and even global conditions. So, reading to acquire different diversity of knowledge helped me a lot. The second thing is connecting myself to many people and making PR in different company departments, the company I worked for at the beginning of my career helped me to acquire a lot of knowledge which was beyond my core of business, I have connected with people in the field of HR, sales, finance, operation, and technical service. They gave me a lot of knowledge that broadened my spectrum of intellectual capacity. Third thing is connecting myself with some business and social communities; like the chamber of commerce, German chamber, Canadian chamber, and American chamber. All that stuff helped me to gain some connections, some PR, some business acquaintances. All of this was enveloped by the skill that my parents gave me which is reading; I always read a lot and acquire knowledge.


  1. From your own experience; what is your best success recipe and strategy?

Well; I do believe there are a lot of diverse aspects to success; I can remember a movie I have seen about 20 years ago which was “Secret to my success” which addressed one part of success which is being an opportunist. In addition to this I do think from my humble opinion is that success is the submission of totally integrated aspects that formulate success, something like six sigma concept, however I would add other factors. The first factor is learning; where it comes from acquiring knowledge from a knowledgeable people or during life incidents. The second thing is the trial under coaching which is an essential part of success. Then; thinking out of the box as for me I used to dream first then go and achieved what I am dreaming of I do remember while I was working in sales I used to dream of approaching specific client with a specific solution or product and everyone thought that it was impossible but I succeeded and I was awarded as being the first person to achieve top salesperson from the company outside the headquarters. Next is the smart hit, you must know where to hit not just hit. Another factor is PR where you must increase your social network and business network and as Philip Kotler said in his books “Marketing is Relationships” marketing is not only your products but also yourself. Also playing in a team is a very important factor besides believing in yourself. Finally; you have to know what the mission or vision of the company you work for and you have to make it your own motto. I think these are the magic recipe for success.

  1. What do you think about the youth inclusion in the Egyptian economic development?

First let’s talk about the idea of inclusion and integration in itself, you cannot have any sort of movement, change, or development unless you include all the stakeholder of that change. Our Egyptian demography consists mainly of youth; and those young people have inherited and took over the Egyptian economy of the past three decades so if you don’t include them and integrate them in the development plans there will be failure.

We can include them in two ways:

  • First way is to get them prepared and that can be done through forums, conferences, trainings, and education to be ready to take over the economical platform in the coming decades.
  • Second way is having them to mirror-image the role of the senior economists and I think that the government is doing a great job now in terms of preparing the youth. Examples are available as the presidential leadership programme. If you don’t prepare them; you will find two bad things. First thing is the negative momentum pulling us back as they refuse to go with the change and the second thing is wrong actions in term of economical knowledge which will take us back. In addition to that we will find something taking place which is very negative that these young people will refuse the actions that are done by elders and will formulate a resistance that will take us away from the development action plan that is being executed in Egypt now.

By the way the Egyptian vision is named under 2030 which means they are preparing the youth for year 2030 so the youth by any means will take over their place. Final thing we will use is that we will not get the feedback of our real customers that will take over our economic platform who are “Young people” , so I do think that the government are doing some efforts to include the youth in major activities. Also, if we talk about the integration and inclusion of youth in terms of philosophy and concept itself there are some individuals’ trials in our community that have proved success of inclusion of youth, one of the success stories I know is about the Egyptian Scout & Girl Guide Federation which is part of the Arab Scout Federation and the world Scout bureau which has been working for years now to include and integrate the young leaders to take over the leadership and strategic management of the Egyptian Scout Federation this federation includes almost one million boys and girls.

Also, I would love to mention something I observed during working with young people for many years now; a new trend of the youth and we cannot neglect them as they are our customers. The new trend is the start ups and the small micro-businesses accordingly as this is the mindset of the young people we cannot even deny that a major part of our future economical growth will be composed of small and medium enterprises as these young people have the will to start up and they are succeeding in it.

  1. And what advice would you give to young entrepreneurs?

Well I cannot give an advice as it is a big word, but I can give some guidelines for success. First I say have your vision, have your dream, dream and don’t be afraid of dreaming, and if you dream work to accomplish it, think out of the box, think what others might not be thinking of ; so, my first advice is Dream.

Second advice is when you dream you push the walls far from you, break the walls.

Third advice is after dreaming and thinking out of the box, take a deep breath, go back and look from a very far and deep eagle-eye perspective and work out on how to achieve that dream in a practical way.

Another piece of advice do not refuse and always consider elders opinions, they might say old style wisdom yet the cheapest way to learn is to learn on the cost of others experience,  elders made their mistakes and they don’t want you to repeat their same mistake.

Also, they must take into their consideration the definition of stupidity. which is doing things every time the same way and expecting different results, so don’t repeat what the others do in the same way. I mean get the benefits of learning and put your own hands to achieve it. Additional advice is don’t be afraid of trying, try, make mistakes, and get the benefits out of it.

Work as a team; you cannot succeed alone, have your own labelled idea, persona, style; even if it is different or considered wild or mad just have your own fingerprint. Another advice that might seem a little bit old, but once I read a book about sales and in page 2 there is a quote that said “ Customers like to deal with people they like and trust because they are professional and different” so my advice to young people is be professional do your job up to standard and books so you will be different and people will like to work with you or buy from you if you have something to sell; stick to the values and Good behaviours because still people like well raised up people, being out of the box or wild does not mean being impolite or rude. One very important advice is adopting the concept of quality which means doing things right from the first time and every time and have everything written and follow the recipe and what you promise is delivered 100 % of it. Believe in yourselves, believe in your GOD, believe in capabilities. Globalization is very good but doesn’t mean losing your persona or your own Identity.

  1. How do you evaluate the current Investment ground in Egypt?

Let me tell you my observations as a business person and sales trainer, I think what is happening now is that we are trying to shift our investment from consumer-based investment to real long term investment in the infrastructure which leads to better economic status and growth in the industry, I mean that investment in Egypt used to be for a while in consumer goods like FMCGs; of course I have nothing against them but what I mean is that they are just consuming goods. So, what we need now is to know where our strength is; I think our strength in this country comes from more than one factor. First factor is the Human Capital which if developed and led the right way will be a great power, we must invest in infrastructure and that’s exactly what the government is doing now. They are investing in electricity, water, new cities, roads, and all that stuff. Assessing our investment Geo-economic map; creating diversity all over Egypt as every governorate has its own strengths and opportunities for investment. We also must work on integrating all these investments opportunities all over Egypt in the main 2030 vision. I think we need to develop our people, know where to invest, how to invest, and know our strengths and work on it. I recommend not doing the investment in things that are not ours. Now we are shifting from economic situation of consuming to real production.

  1. So, what is your opinion about the Egyptian sustainable development experience?

I think from my humble opinion it is the first time to have a real vision and a master plan for this country. This vision really contains many diverse fronts that we are working on, very integrated yet smart I mean some objectives are very smart, achievable, and measurable. My only concern is that according to the change management theories and concept, there will face some resistance people are not ready to share creating their stake in the GDP, some people are used to get paid without working. We are also facing another problem which the parallel economy is where people are working and not paying taxation and are working in an unorganized way. Anyway, this vision looks to be achievable, realistic, also tough because it contains a part which is letting people work, really work and not just having money without working. I went through the 2030 in every aspect and I think we will achieve it, yet I am focusing on the resistance that we might face.

  1. In your opinion; how can the Egyptian regime overcome the change resistance?

Let me tell you first where the resistance will come from, scientifically when a change happens in the beginning the population of change is divided into three sectors. Maximum of 25 % of the population is called “early adaptors”, minimum of 25 % of the population is called “resistors”, and 50 % of the population are called “inbetweeners”.

The inbetweeners are waiting to see the WIFM; what’s in it for me from this change. Either the benefit of doing that change or the loss of not doing that change.

The major vital role of the change steering committee is the will and the continuous process to convince many of those 50% people to join the 25% of early adaptors to formulate the big cluster that will achieve change. Yet at the end I think we will have refusers that will stay like this, unfortunately I have to say this, but they will be distinct, obsolete and they will not be considered in the future population of the change. We must know first why people refuse change where the resistance come from. The reasons are fear of loss, feeling comfortable in their place, not being convinced with the subject of the change, not believing in the steering committee, or even people that are not changers by nature; these are the main reasons of resisting to change and the steering committee must handle every refuser out of his own reason. Yet, we value resistance for some other reasons, because they must know that they are mistaken, they must know that they have to change a little bit to fit more, they might be reasons of raising up some extra questions that helps us to do the change in a better way, or the tactical benefit of showing themselves to know where the  resistance  is coming from. Every change is not a resistance and every change has got the distinct part of the population.

  1. Now let us talk about what is currently happening globally; What do you think about BREXIT?

I think in my humble opinion that politics is based on pragmatism which means where your interests comes or goes, you go after it. So, the British people as history proved; they go for the interest of their own country. Now the BREXIT is for the favour of the Britain and not to the other European countries, as they found themselves not having a lot of benefits from the political and economic point of view from being among the European Union, so they are quitting. In my opinion this Brexit will formulate two clusters USA and Britain in one party and the other European Countries on the other party. Germany and France will pay the bill as usual, the English people will refuse to share their part of the bill. Anyway; it is part of the new regime. The European Union might have the will to continue together, so they must again study their benefits, and what every country will add to this European Union. Also, what Britain took away with them during their exist should be compromised by the other countries. I can see also another formula or mirror imaging from this Brexit, which was what QATAR did in quitting the OPEC after 57 years of being a member. I think something is happening now intentionally to break the classical old clusters of this world, we will see in the coming days some counter actions and some corrective actions from the owners of those clusters to rectify their position.

  1. What about “Yellow Vests”? Do you think that Globalization is related to them?

well the yellow colour is always meant to be an alert colour “take care”, anyway what I say now is unfortunately the European Spring , it is phase two of what was called the Arab Spring as this is a movement of other bigger entities to take care of this mess or this chaos, what I mean that all of these are a bad expressing of anger and I think these yellow vests are moved by some other major movers who are moving them from behind the curtains, I am not sure if they are really expressing anger from the economic situation or from the high cost of living. I think it is an act that was intending to be part of the big plan of “springs” formula or phenomena.

Globalization is good; globalization is a mean of crossing the border, but it has a good part and bad part. Good part is like increasing the trade, the bad part is losing your identity. I think each country must have both sides of the coin. The global part in terms of relationships and trading with others, and the other side is the local part where you keep your identity. I do like the Japanese part of Globalization which is exceptionally modern and well related to western world and yet they still keep their Japanese persona and cultural depth.


Moufid ABAYOMIMoufid ABAYOMIFebruary 14, 2019


Les premières réflexions et travaux sur l’intelligence artificielle datent des années 1950. Aujourd’hui, cette discipline, au cœur de tous les débats commence à bouleverser plusieurs secteurs d’activités. Avec l’émergence du big data, les travaux de recherche dans le domaine s’accélèrent. Voyons dans cet article, ses impacts dans le secteur de la banque et de la finance.

L’intelligence artificielle (IA, ou AI en anglais pour Artificial Intelligence) est un ensemble de théories et des techniques développant des programmes informatiques complexes visant à permettre aux machines de simuler certains traits de l’intelligence réelle (raisonnement, apprentissage……). Elle devient un logiciel réfléchissant à la place de l’humain et se retrouve implémentée dans plusieurs domaines tels que : le commerce, les transports, la santé, l’assistant personnel, l’industrie, l’environnement, la défense, la finance etc…

Aujourd’hui l’intelligence artificielle permet de réaliser une vision artificielle, la reconnaissance vocale, un diagnostic médical et le traitement de certaines pathologies, le traitement d’images et de vidéos, les analyses prédictives, l’automatisation de manière plus intelligente, la création de robots humanoïdes, la simulation de systèmes complexes, la réalisation d’œuvre d’art etc…

Avec l’avènement du Big Data, l’IA a commencé à changer certaines habitudes dans le milieu bancaire et financier. En effet, les entreprises de ces secteurs disposent d’une grande quantité de données inexploitées. Le Big Data a créé un cadre adéquat pour l’exploitation de ses données. Cela permet entre autre, le développement de nouveaux algorithmes, le traitement de cette masse de données avec des algorithmes très puissants. Ce qui favorise entre autres la digitalisation du secteur financier, la transformation les activités de trading, d’évaluation des risques, de gestion de portefeuilles, d’analyse financière, de prêts bancaires etc…. D’où le succès des fintech.
En termes d’impacts dans le domaine bancaire et financier, on peut citer :

• La transformation des métiers
L’IA va automatiser plusieurs tâches dans le secteur bancaire et financier. Mais elle ne va pas remplacer l’humain. L’IA permettra de faire évoluer les métiers et compétences.
• Dans le trading
L’utilisation de l’IA et du machine learning dans les salles de marché est devenue une réalité. L’algo-trading tient compte des tendances de marché et l’IA donne une probabilité d’occurrence d’une transaction. Aujourd’hui, ce sont les automates qui exécutent les ordres de bourse. Seuls les paramètres sont définis par les humains. L’écriture automatisée des algorithmes de trading tente à s’imposer. Cela commence à obliger les traders à se lancer dans le code.
• Finance d’entreprise
La révolution digitale touche particulièrement les fonctions achats et comptabilité. A ce niveau, ce sont des logiciels qui réalisent certaines tâches quotidiennes. Cela facilite la vie des salariés. Notons que les fonctions finance, achats et RH ont un fort potentiel de numérisation.

• Dans la gestion d’actif ou de patrimoine
Le développement des Robots advisor par les FinTech permettent la gestion de portefeuille en ligne avec un minimum d’intervention humaine. Dans ce cadre, on peut distinguer deux types de services :
• la gestion conseillée : l’investisseur gère son portefeuille. Il peut choisir de suivre ou non les conseils qui lui sont prodigués ;
• la gestion déléguée : la structure gère le portefeuille pour le compte de son client. Il s’agit d’un mandat de gestion.
Les avantages qui résultent de ces services sont : l’avantage tarifaire, le conseil et la simplicité d’utilisation. Du coup, les assureurs, les banquiers et asset managers ont commencé à signer des partenariats avec des Robo-Advisors

• Automatisation des process métier
Grâce à l’intelligence artificielle et l’automatisation, les banques ont considérablement réduire le temps de traitement des demandes tel que la déclaration de perte/vol de cartes bancaires, la déclaration des sinistres. Pour cela, l’IA permet d’extraire dans un dossier de déclaration de sinistre, les éléments les plus pertinents pour savoir le type de sinistre, d’analyser le type de couverture d’assurance. Il permet ainsi aux agents d’entamer rapidement le processus d’indemnisation.
Cette discipline permet également d’élaborer de nouveau process de recrutement.

• Amélioration de l’expérience client
L’IA peut permettre aux banques et structures financières de réaliser une vision 360° de leur clientèle. En effet, l’IA peut réaliser la veille sur les réseaux sociaux et évaluer l’e-réputation de sa clientèle. Grâce aux informations collectées en temps réel, on peut tirer des conclusions rapides qui peuvent être mises à disposition des conseillers. Cela permet de personnaliser les offres de services. Les Chatbots permettent également un gain de temps pour les conseillers. Ces derniers peuvent se concentrer sur des demandes à plus forte valeur ajoutée. Tout ceci permet d’améliorer la relation-client, réduire les frais et augmenter le rendement des directions commerciales.

• La cyber sécurité
L’une des plus grandes inquiétudes dans le secteur bancaire et financier est la sécurité face aux cyber-attaques. En effet, on peut assister aujourd’hui à l’infiltration des systèmes informatiques des institutions par des programmes malveillants plus sophistiqués. On observe également l’apparition des fausses transactions provenant d’une destination douteuse ou des vols massifs.
Afin de remédier à cela, les banques et institutions financières font recours à l’IA et au machine learning pour construire une bonne défense. En effet, l’IA analyse les habitudes financières du client, détecte les comportements inhabituels. Elle peut ensuite alerter automatiquement le système pour garantir la sécurité des fonds des clients
Notons que le développement du cloud et l’utilisation de la technologie blockChain allié à l’intelligence artificielle permettra de réaliser des offres personnalisées et de concevoir des smarts contracts. On peut également assister à la création d’un écosystème dans lequel les services bancaires seront intégrés à des fonctionnalités comme le commerce en ligne, l’uberisation etc…


Les applications et usages de l’ia


Florent COGNEAUXFlorent COGNEAUXFebruary 14, 2019


En fin d’année dernière, un estimé collègue a publié dans ces colonnes un article traitant d’un possible Rallye de fin d’année.

Le papier n’ayant jamais refusé l’encre (et les pixels d’être noirs) les sujets sur le ” Rallye de fin d’année ” fleurissent dans les magazines économiques comme des roses de Noël à la délectation des lecteurs avides d’oracles.

Comme souvent, aussi pertinentes soient les analyses économiques, politiques, voire géopolitiques présentées, le raisonnement s’achève souvent par quelque chose du genre ” au final, c’est vous qui voyez “.

Mais, en supposant que leurs auteurs aient le courage de prendre position, quel est, avec le recul, la pertinence de leurs recommandations ?

Et, plus fondamentalement, un tel phénomène existe-t-il vraiment ou est-ce juste une légende urbaine exploitée avec la régularité d’un bordereau d’imposition pour vendre un peu plus cher un papier qui, s’il n’était glacé, aurait fini autour de produits de la mer (mollusques et crustacés en cette saison) ?

Amateur de l’étude des biais cognitifs et adepte des statistiques, je vous propose d’étudier le phénomène avec quelques données, deux, trois outils de base et un peu de recul (les vapeurs éthyliques des réveillons s’étant maintenant bien dissipées).

Prenons un indice large : le Standard and Poor’s 500, téléchargeons ses relevés journaliers depuis 50 ans et calculons pour chaque jour sa variation (https://www.investing.com/indices/us-spx-500-historical-data).

On se retrouve en face de 12604 valeurs (environ 252 par ans) dont la moyenne est de +0.0196% et dont la distribution ressemble à ceci:

Première remarque, certaines valeurs extrêmes (-27.73% le 19 oct. 1987, -9.93% le 15 oct. 2008 – ces deux là ayant suffit à créer la légende du mois d’octobre) font légitimement douter de la normalité de la distribution.

Tous les manuels de finance le disent : les marchés sont des animaux à queues épaisses ! Autrement dit, les événements rares (et souvent catastrophiques) s’y produisent plus souvent qu’à leur compte (du moins aux yeux de ceux qui s’imaginent qu’ils devraient suivre une loi Normale – c’est-à-dire la majorité des modèles de risque, ce qui ne lasse pas de surprendre…).

Pour les plus septiques, un test de Shapiro-Wilk (http://www.statskingdom.com/320ShapiroWilk.html) retourne une valeur-p indiquant que vous avez autant de chances de croiser le Pape François avec une planche de surf dans l’ascenseur que de pouvoir utiliser une distribution gaussienne pour juger du risque de vos investissements. Nous y reviendrons.

Revenons à nos Rallyes et regroupons ces variations par mois, puis calculons leur moyenne et leur écart-type. On obtient le tableau suivant :


Point amusant, le mois d’octobre est conforme à la moyenne avec une progression de 0.42%. Cela semble contredire ce qui a pu être écrit à son sujet… Certes, son écart-type est large. Il ne faut pas chercher plus loin sa lugubre réputation. A l’inverse, le mois de juin présente la volatilité la plus faible ; malheureusement, sa moyenne est déprimante.

Certains mois sont ” bons “, d’autres sont ” mauvais ” et l’écart-type mesure le piment de l’affaire. Associer à chaque mois une personnalité sur cette base est intellectuellement stimulant : ” Personnellement, j’éviterais septembre “, etc.

Décembre, quand à lui, présente tout à la fois la meilleure moyenne et un écart type plutôt faible. Voilà qui suffit à justifier la naissance du mythe du ” Rallye de fin d’année “, synchronisée avec celle du petit Jésus (c’est à se demander si, comme tant d’autres avant lui, le capitalisme boursier ne s’essaye pas au recyclage des croyances antérieures) ! On va pouvoir écrire des articles et vendre du papier !

Vraiment ?

En matière de statistique, plus l’échantillon est grand, plus les calculs sont fiables.

Pourquoi, au fait ?

L’idée est que plus un type d’événement est variable, plus il faut pouvoir étudier d’événements individuels pour pouvoir en dire quelque chose.

Si on s’intéresse aux retards des trains, la tâche est aisée : il y a beaucoup de trains et leurs retards excèdent rarement quelques heures (événements fréquents, variabilité faible). En un nombre limité de semaines, il est possible de calculer des statistiques précises. Si, par contre, on s’intéresse aux conséquences des tremblements de terre, c’est beaucoup plus difficile : il y a en a, heureusement, beaucoup moins et leurs dégâts vont d’une imperceptible vibration à l’effondrement d’un barrage qui noie une région entière (événements rares, variabilité élevée). Il faudrait des centaines d’années pour obtenir des statistiques fiables avec les mêmes méthodes (ce qui, incidemment, soulève le problème de la disponibilité des données).

Une façon simple d’estimer cette incertitude consiste à calculer ” l’erreur type ” ; elle s’obtient en divisant l’écart type de la mesure par la racine carrée du nombre d’événements. Intuitivement, plus les variations seront faibles ou plus les événements seront nombreux (idéalement les deux), moins l’erreur sera grande et inversement.

Ce nombre s’interprète de la même façon qu’un écart-type, c’est une moyenne d’écart à la moyenne. Mais, contrairement à l’écart-type, il ne dépend pas des événements eux-mêmes, il dépend des mesures dont on dispose. Si on reprend l’exemple des trains, l’erreur-type va décroître rapidement : intuitivement, le nombre de mesures va ” prendre le pas ” sur la variabilité des retards. L’écart-type, lui, va se stabiliser autour d’une valeur (différente de zéro) correspondant à l’écart moyen des retards par rapport à la moyenne des retards.

MoisErreur type

Dans le cas des variations du mois de décembre, l’erreur type est de: 0.49%. Or la moyenne de décembre est de 1.19%. Cela signifie que, en moyenne, l’erreur liée à ce qu’on utilise pour calculer la moyenne (les rendements des 50 mois de décembre) représente à elle seule 40% de cette valeur. C’est beaucoup…

Sur ces bases, comment estimer la pertinence d’un investissement début décembre ?

Une façon de faire consiste à calculer l’intervalle de confiance correspondant à un rendement positif ou nul. Malheureusement, ce n’est pas immédiat : la distribution des variations mensuelles ne correspond pas à une loi Normale et l’erreur-type est significative. Il va falloir simuler une distribution par ré-échantillonnage. Pour compliquer les choses, les 23 premiers jours de décembre et les 8 derniers ont des comportements radicalement différents : entre Noël et le jour de l’An il n’y a pas que les confiseurs qui récupèrent…

Il va donc falloir effectuer un ré-échantillonnage mixte, tenant compte des deux populations et de leurs erreurs types respectives.

Je vais essayer de ne pas perdre l’attention de ceux qui sont encore là en entrant trop dans des détails techniques ; disons, en gros, que cela se fait avec un peu de programmation, un tableur et que je me ferai un plaisir de communiquer l’ensemble des calculs à ceux qui le souhaitent !

L’important c’est qu’au final, on arrive à ceci :

Et que cela permet de répondre à la question précédente : en investissant sur le S&P 500 le 1er décembre et en revendant le 31 au soir, vous avez 60,7% de chance d’avoir un retour positif ou nul (les seuils de 95% et 99% étant respectivement à -6.21% et -10.11% – dit autrement, vous avez 95% de chance de ne pas perdre plus de 6.21% et 99% de chance de ne pas perdre plus de 10.11%).

Pas mal.

On pourrait s’arrêter là en concluant par un chaleureux ” au final, c’est vous qui voyez “, avec la satisfaction du devoir accompli (un article de 9000 caractères) et l’assurance de passer de bonnes fêtes de fin d’année !

S’il n’était le mois d’avril…

Parce que, si on fait le même exercice en avril (en sachant que les choses sont plus simples car les jours sont plus homogènes) on obtient les résultats suivants : en investissant sur le S&P 500 le 1er avril et en revendant le 30 au soir, vous avez 59.38% de chance d’avoir un retour positif et les seuils de 95% et 99% sont respectivement de -5.98% et de -9.03%.

Autrement dit, aux approximations de ré-échantillonnage près, que vous investissiez en décembre ou en avril… c’est exactement la même chose.

Vous avez souvent entendu parler du Rallye de fin avril ?

Et, pour ne rien vous cacher, je suis sûr qu’en cherchant un peu, on pourrait aussi trouver un Rallye de Printemps et un rallye de Thanksgiving.

A cette étape, il y a deux façons de voir les choses : soit on considère que, vu les performances exceptionnelles du Rallye de fin d’année, il ne va surtout pas falloir rater celui de Pâques ; soit on se dit, que, si ça se trouve, le Rallye de fin d’année… c’est surtout un moyen de mieux fourrer la dinde en période de Fêtes.

Mais ça, ” au final, c’est vous qui voyez “.

Engy KHALIFAEngy KHALIFAJanuary 27, 2019



All the economists nowadays are talking about the change that is occurring in the world concerning job positions and how by the year 2022 many jobs will disappear. 

According to the world economic forum there are some important business roles    will decline by the year 2022. These roles include data entry clerks, accountants, bookkeepers, payroll clerks, secretaries, customer service, and auditors. On the other hand, there will be a change in emerging jobs. By 2022 the emerging roles will be data analysts, artificial intelligence  agents, machine learning specialties. Big data specialties, organizational developments, sales and marketing. From these jobs we can see that most of the jobs are going to the area of data and information. Most of the world’s largest corporations are investing  in the sector of data and Information and they are changing their departments so that it depends on information basis.

By analyzing most of the jobs in the mentioned fields, we can see that  new jobs mainly depend on information and intelligence. Now the world is seeking to transform their specialism to a world of intelligence. Intelligence is now a part of each job. Technology has transformed to Artificial Intelligence, competition to competitive intelligence, marketing to marketing intelligence, and even finance to financial intelligence.


The question here is , why intelligence?


the way intelligence is used in the military; can be applied the same way in every field. Intelligence helps you to see what others cannot. It helps you to differentiate between different types of gathered and collected information. To know how to obtain strategic information.


The world is changing, and people must find new ways to adopt to the change that will occur.  people must accept change, know  how to self-develop, discover the needed skills for the coming years; as when the times comes, they show their full capabilities and be ready for it. Also, it will help them to defend against any possible attacks whether internal or external.


Everyone should draw a plan for themselves, where they want to be and what do they need to be in that place e.g. if you are working in the field of finance, you must know that the position of financial analyst is predicted to disappear after 10 years. You must change your way of thinking. Just studying the numbers are not enough. You must know that finance is not only about reviewing the numbers gathered from your different products, it has much more of an effect. You must know how your stakeholders are working, know their languages, their capabilities, plans, and how they can affect your business.

Market analysis will play a major role in the coming years, you must understand all the aspects that affects  your market internally and externally. Economic analysis is the solid ground that you can back your business with, you must study the past as it will reflect on your future. Analyzing valuation, corporate governance and compliance reports all become a part of the finance departments. Accordingly, all these new aspects and ways of doing your jobs can be applied to all the other departments, you must know what affects you and know every aspect of it. There will be no more one independent department; everything is interrelated. You must know that the world became a network years ago and, if you miss one aspect of it, you will not be able to survive the competition and eventually will fall down.


We still have time to prepare for what is coming, so, improve yourself, know which skills you need now and which you will need in the future. No one ever said that you were only born to do one job. You were born with some skills and you must acquire the other skills. Prepare and be persistent in fighting for what you want and where you want to be.





Moufid ABAYOMIMoufid ABAYOMIDecember 20, 2018


La blockChain, innovation technologie, est la structure sous-jacente du bitcoin. Les professionnels y voient une innovation qui pourrait révolutionner les transactions dans le futur. Peu de personnes et d’entreprises ne savent pas exactement ce que c’est… Son fonctionnement et ses possibles applications seront abordés dans cet article.

Définition de la blockChain

La blockChain est une technologie de stockage et de transmission d’informations. Elle est transparente, sécurisée et fonctionne sans organe central de contrôle. C’est une énorme base de données contenant l’historique de tous les échanges effectués entre ses utilisateurs depuis sa création. Elle est partagée par ses différents utilisateurs, sans intermédiaire. Ce qui permet à chacun de vérifier la validité de la chaîne.

Tout intervenant peut consulter l’ensemble des opérations actuelles et passées. A l’inverse des bases de données classiques, elle est distribuée. Ceci permet de disposer de plusieurs exemplaires de la base de données. Ils existent simultanément sur différents ordinateurs baptisé “nœuds” du réseau. Cela permet de sécuriser le système et d’éviter que la blockChain puisse être piratée.

Ils existent plusieurs types de blockChain :

  • des blockChain publiques : elles sont ouvertes à tous ;

Le mathématicien Jean-Paul Delahaye compare la blockChain publique à un grand livre comptable public, anonyme et infalsifiable. Il l’imagine à un très grand cahier, que tout le monde peut lire librement et gratuitement, sur lequel tout le monde peut écrire, mais qui est impossible à effacer et indestructible.

  • des blockChain privées : elles sont réservés à certains intervenants.

Une blockChain privée est interdit au public. La participation à ce dernier se fait sur autorisation et est majoritairement utilisées par les institutions financières en interne.

La blockChain est apparu pour la première fois en 2008 avec la création de la crypto-monnaie « Bitcoin ». Elle a été développée par un inconnu sous le pseudonyme Satoshi Nakamoto. Ces deux innovations sont corrélées car la blockChain est l’infrastructure sous-jacente du Bitcoin.

C’est cette dernière qui a permis la première transaction avec le bitcoin en mai 2010. Le bitcoin ne peut exister sans la technologie blockChain, l’inverse n’est pas vrai. Aujourd’hui, les entreprises et les gouvernements envisagent l’utilisation de la blockChain à d’autres fins. 

Fonctionnement de la blockChain

La caractéristique principale de cette technologie est la transparence. Cette transparence est caractérisée par le fait que toutes les transactions effectuées entre les différents utilisateurs depuis la création de la chaîne y sont enregistrées. La sauvegarde se réalise sous forme de ‘’blocs de transactions’’ qui empilés les uns aux autres, forment une ‘’chaîne’’. D’où le nom de ‘’chaîne de blocs’’ ou  blockChain en anglais.

Les différentes transactions effectuées entre les utilisateurs du réseau sont regroupées par blocs. Chaque bloc est validé par les nœuds du réseau appelés les ‘’mineurs’’. Ces mineurs sont chargés de vérifier la validité des transactions bloc par bloc. Ils sont en général des particuliers, qui sont rémunérés pour mettre à disposition la puissance de calcul de leurs processeurs. Les problèmes mathématiques résolus par ces ordinateurs sont très complexes. On assiste alors au regroupement des mineurs et la création de gigantesques fermes d’ordinateurs.

Le fonctionnement d’une transaction à travers la blockChain peut être décrit en 5 phases :

A effectue une transaction vers B ;

plusieurs transactions sont regroupées dans un bloc ;

le bloc est validé par les nœuds du réseau au moyen de techniques cryptographiques ;

le bloc est validé, daté et ajouté à la chaîne de blocs (ou ‘’blockChain’’) à laquelle tous les utilisateurs ont accès ;

B reçoit la transaction de A.

Ce processus nécessite un certain temps de calcul selon le type de blockChain dont on parle :

approximativement dix minutes pour le bitcoin ;

15 secondes pour Ethereum.

Sécurité et application de la blockChain

La blockChain est une base de donnée décentralisée c’est à dire qu’elle est hébergée par une partie des utilisateurs. Elle ne peut qu’être hacker que si plus de la moitié des nœuds sont rompus simultanément. Les informations qui sont contenues dans les différents blocks (transactions, contrats etc…) sont protégées par des systèmes cryptographiques1. Cela empêche les utilisateurs de les modifier. De plus, le système de cryptographie est ‘’asymétrique’’ : c’est-à-dire qu’il faut deux clés différentes (une privée, une publique) pour opérer une transaction. 

Grâce à son caractère décentralisé, couplé avec sa sécurité et sa transparence, la blockChain permet des applications bien plus larges que le domaine monétaire. On peut les classifiez en trois domaines :

  • les transactions sur les actifs (utilisation monétaire, mais pas uniquement : titres, votes, actions, obligations…) ;

les applications en tant que registre : elle assure ainsi une meilleure traçabilité des produits et des actifs ;

les smart contracts : ce sont des programmes autonomes qui exécutent automatiquement les conditions et termes d’un contrat, sans intervention humaine une fois démarrés.

Les domaines d’application sont immenses et divers. On peut citer : la finance, l’assurance, l’immobilier, l’énergie, les transports, la santé, l’industrie pharmaceutique, l’agroalimentaire, le luxe, le commerce international, la distribution, l’aéronautique, le vote, l’industrie musicale etc…

Dans l’avenir on pense que les blockChain pourraient remplacer la plupart des « tiers de confiance » centralisés (métiers de banques, notaires, cadastre,…) par des systèmes informatiques distribués. Certains analystes pensent qu’elles pourraient dépasser certaines plateformes collaboratives.

Grâce à la blockChain en générale et aux smart contracts en particulier, les intervenants pourraient effectuer des transactions directement avec un tiers :

un chauffeur, sans intervention d’une plateforme comme blablacar ou Uber ;

un loueur d’appartement sans intervention d’une agence de location.

Dans les deux cas, on assisterait à une transaction de gré à gré. Donc pas d’intermédiaires ni de commissions.








1Un système cryptographique est un ensemble des techniques (algorithmes ou méthodes de chiffrement), documents (textes clairs et chiffrés, clefs) et outils matériels (par exemple un processeur particulier, ou une machine) qui permettent le chiffrement de données (messages, fichiers, etc.) d’une façon particulière.

Guillaume PITREGuillaume PITREDecember 16, 2018


Il est de bon ton à chaque fin d’année de parler de ce fameux « Rally de fin d’année ». Ces séances haussières qui se succèdent à l’approche de la trêve des confiseurs (période comprise entre Noël et le jour de l’an). Force est de constater que ce rally de fin d’année 2018 a du plomb dans l’aile. A quoi doivent s’attendre les investisseurs pour cette fin du mois de décembre après avoir connu un mois d’octobre rouge et un mois de novembre mitigé ?

Détente commerciale sino-américaine

Les investisseurs attendaient beaucoup de la rencontre entre Donald Trump et Xi Jinping le 1er décembre en marge du G20 en Argentine. Les annonces ont été faites de part et d’autre. En effet, les deux parties cherchent à se rapprocher, cette guerre commerciale a pour l’heure était préjudiciable pour les deux plus grosses économies mondiales. Aussi, Washington et Pékin font montre de bonne volonté. A l’image de l’administration Trump qui a annoncé ne pas augmenter les droits de douanes au 1er janvier 2019 (à 25 % comme cela était initialement prévu lors de la mise en place de ces nouveaux tarifs). De son côté le gouvernement chinois a annoncé la reprise des importations de produits agricoles américains. Il convient de préciser qu’en représailles des droits de douanes américains imposés cet été (à 10%), Pékin a imposé des droits de douanes sur l’importation de soja américain à hauteur de 25%. Ceci s’est traduit par un effondrement des importations de soja américain de 92 % pour le mois de novembre. Enfin, dernière annonce en date faite par la Chine : la diminution des droits douaniers sur l’importation de véhicules américains à 15 %. Pour rappel, cet été suite à l’escalade des tensions dans le conflit commercial l’opposant aux États-Unis, la Chine a mis en place des tarifs douaniers de 40 % sur l’importation de véhicules américains. Les investisseurs – bien que satisfaits de ces annonces – restent très sensibles aux développements des relations sino-américaines. Pour s’en convaincre il suffit de voir la réaction des marchés financiers suite à l’arrestation (au Canada à la demande des Etats-Unis) de la Chief financial officier (directeur administratif et financier) du géant des télécom chinois Huawei. Les marchés demeurent donc très fébriles.

L’impossible Brexit

Tout a commencé le 24 juin 2016 lorsque les anglais ont dit « NON » à l’Union européenne. Un tel cas de figure était envisagé par le Traité de Fonctionnement de l’Union européenne : l’article 50. Le 29 mars 2017, la Première ministre britannique Theresa May, amorça le processus de départ de son pays en déclenchant l’article 50 ouvrant ainsi une période de 2 années afin de négocier les conditions du divorce entre l’Union européenne et le Royaume-Uni. Ainsi, Londres a jusqu’au 29 mars 2019 afin de trouver un accord avec l’Union européenne, faute de quoi sans accord ce sont tous les anciens traités bilatéraux conclus entre le Royaume-Uni et les autres pays qui s’appliqueraient (c’est ce qu’on appelle un Hard Brexit). Après de âpres négociations, un accord fut signé entre Londres et Bruxelles le 25 novembre 2018. Mais face au risque qu’il ne soit pas ratifié par le Parlement britannique, Theresa May préféra repousser le vote initialement prévu le 11 décembre 2018 pour le 21 janvier au plus tard. Londres cherche désespérément à conclure un nouvel accord avec Bruxelles afin d’obtenir plus de gages pour faire valider ce projet de Brexit auprès du Parlement. Cependant, l’Union européenne reste intransigeante face au Royaume-Uni. Quels sont les choix qui s’offrent à Londres ? 1° Remplacer Theresa May à la tête des conservateurs ? Cela a été tenté, mais Theresa May a remporté la confiance de sa famille politique. 2° Procéder à des élections anticipées ? Il ne resterait que 3 mois pour renégocier le Brexit. 3° Procéder à un nouveau référendum ? La Cour de justice de l’Union européenne a rendu un arrêt précisant que Londres pouvait stopper unilatéralement sa procédure de sortie de l’Union européenne, ce qui donne un nouvel argument aux partisans favorables au maintien du Royaume-Uni dans l’Union européenne.

L’Europe inquiète

Les sujets d’inquiétudes sont nombreux, qu’ils soient politiques ou économiques : Le Brexit – la montée du populisme en Italie et Espagne – l’échec politique d’Angela Merkel – les récents mouvements sociaux en France et surtout le ralentissement de la croissance en zone euro. Au 14 décembre, l’indice PMI Flash Composite de l’Activité Globale dans la zone euro (production manufacturière et des services) accuse un repli à 51,3 points, soit son plus bas niveau depuis 4 ans. En France, les mouvements sociaux sont la cause du ralentissement de la croissance. Durant cette période de Noël, les commerçants sont impactés par le mouvement des « gilets jaunes ». En effet, selon la Confédération des centres commerciaux, les différents centres à travers la France enregistrent une baisse de leur fréquentation de plus de 20 %. De plus la Confédération des commerçants de France enregistre une baisse du chiffre d’affaires comprise entre « 40 à 70 % selon les corporations ». De ce fait, la Banque de France a révisé à la baisse sa prévision de croissance pour le 4ème trimestre 2018 à 0,2% (contre 0,4 %). L’Italie continue de cristalliser les attentions autour de son budget 2019. Après avoir refusé dans un premier temps toute modification de ce budget, Rome semble disposée à modifier sa prévision de croissance et son déficit budgétaire. En Espagne, un nouveau vent populiste semble souffler suite à l’ascension du parti Vox au parlement d’Andalousie. C’est dans ce climat politique, économique, et social tendu que les électeurs européens vont être appelés aux urnes en mai 2019 pour élire leurs représentants au Parlement européen.

Ralentissement de la croissance économique mondiale

Le Fond Monétaire International (FMI) et l’ Organisation de Coopération et de Développement Économiques (OCDE) ont revu à la baisse leurs prévisions de croissance économique mondiale pour l’année 2019 et 2020. En effet, les risques commerciaux et financiers viennent peser sur la croissance économique. Nous constatons un effondrement des exportations et importations chinoises en novembre, lié aux tarifs douaniers que se sont imposés Pékin et Washington depuis cet été. Face à cette guerre commerciale sino-américaine, nous avons constaté au mois d’octobre une chute brutale des indices mondiaux. Pour rappel l’indice MSCI Global Index a perdu plus de 8 000 milliards de dollars de capitalisation boursière. Parallèlement nous avons assisté à un violent décrochage des cours du pétrole notamment dû à l’annonce faite par l’Agence Internationale de l’Énergie d’un ralentissement de la demande mondiale de pétrole à compter de 2019. Le dernier signe de ce futur ralentissement économique est l’inversion de la courbe des taux américains. Cette inversion s’est matérialisée le lundi 3 décembre 2018, lorsque le rendement du taux à 5 ans américain est devenu inférieur au taux à 2 ans puis au taux à 3 ans. Ce phénomène a été par le passé annonciateur d’une future période de récession dans les 24 prochains mois. La dernière inversion de la courbe des taux américains s’est produite en 2007…

A la question de savoir si vous devez croire à un rally de fin d’année sur les indices mondiaux, force est de constater que ce rally est d’ores et déjà très mal engagé. Pour rappel, depuis le 1er janvier 2018, l’indice Euro Stoxx 50 affiche une chute de 11,74 %. Outre-Atlantique les indices ont largement bénéficié de la réforme fiscale de l’administration Trump, ainsi depuis le 1er janvier 2018 le S&P 500 cède 2,76 %, le Dow Jones perd 2,5 %, seul l’indice Nasdaq 100 affiche un progression de 3,1 %.

Bernd Oliver BUEHLERBernd Oliver BUEHLERDecember 5, 2018


Interview d’Ashley Boolell sur “The Disruptors”, son nouveau roman inspiré de l’intelligence artificielle. Livre en anglais disponible sur Amazon. Site web de l’auteur : www.ashleyboolell.com

Vous venez de publier “The Disruptors”, votre cinquième roman et le deuxième écrit en anglais. Il s’agit d’une fiction qui a pour thème l’intelligence artificielle. Comment vous est venue cette idée ?

Après “Killed In”, mon précédent roman inspiré du Dark Net, je me suis mis à réfléchir sur de nouveaux sujets à aborder tout en cherchant à faire évoluer mon style d’écriture. L’intelligence artificielle s’est facilement imposée car il s’agit d’un thème qui prend de plus en plus d’ampleur dans ce qui semble être une refonte du monde tel que nous le connaissons. Avec “The Disruptors”, j’ai imaginé à quoi ce monde pourrait éventuellement ressembler en prenant en considération les multiples domaines que l’intelligence artificielle semble être en mesure de dominer : l’armement, la chirurgie, la logistique, les services publics… Qu’arrivera-t-il si le prochain titan qui émergera après Google, Apple, Amazon et Facebook domine entièrement l’intelligence artificielle ? La ligne que trace ce roman entre la réalité et la fiction est relativement fine.

Puisqu’il s’agit d’une fiction, vous avez certainement créé de nouveaux personnages. Ont-ils une personnalité aussi sombre que celle de Chris Kord, l’anti-héros de Killed In?

Non, loin de là. The Disruptors est très différent de Killed In. Le personnage principal se nomme Mark Steel, un anglais disposant de facultés exceptionnelles et dont l’admission au prestigieux Massachusetts Institute of Technology l’introduit à l’intelligence artificielle. Cela se passe au début des années quatre-vingt-dix. Il a vingt-trois ans à cette étape du roman. Comme tout génie qui se respecte, Mark Steel voit et comprend le monde autrement. Contrairement à Chris Kord qui vient d’un milieu familial toxique, Mark Steel a, quant à lui, bénéficié d’un excellent encadrement. Sa stabilité lui permet de déployer ses capacités de manière très efficace. Il ne doute pas de sa réussite lorsqu’il crée Fractal, l’entreprise qui deviendra un monstre de l’intelligence artificielle. Mark Steel n’est pas seul dans cette aventure. Il est entouré de personnages qui l’aident à concrétiser sa vision mais qui finissent néanmoins par le trahir. Son manque de réalisme dans ses relations avec les autres est sa principale faiblesse.

L’intelligence artificielle est un thème récurrent dans les œuvres de science-fiction. Certains iront jusqu’à dire qu’il est devenu banal. Comment innovez-vous dans The Disruptors?

Il convient d’abord de souligner que l’univers du roman n’est pas fantaisiste. Toutes les percées de l’intelligence artificielle qui sont évoquées dans The Disruptors sont envisageables. Certaines sont en cours de développement et d’autres seront considérées tôt ou tard. Bien entendu, j’ai utilisé ma créativité pour que cela reste une fiction mais je n’ai pas tenté de construire un monde qui est totalement déconnecté de celui dans lequel nous évoluons. Au milieu du roman, Mark Steel se retrouve face aux chefs des gouvernements occidentaux qui lui expriment leur panique devant la dilution de leur pouvoir suite à l’évolution incontrôlée de l’intelligence artificielle. Fractal se charge du bon fonctionnement des services publics et sa technologie est imperméable au clientélisme, à la propagande et à la corruption. A première vue, cela semble être une bonne chose mais le pouvoir dont dispose les dirigeants de Fractal est complètement insensé. Le monstre qu’a créé Mark Steel règle les problèmes de l’humanité mais rien ne peut l’atteindre ou l’arrêter. Il s’agit ici d’une autre forme de dystopie : un paradis, mais dans une prison. Le roman « 1984 » de George Orwell m’a quelque peu inspiré à cet égard.

Vous menez la vie dure aux personnages de vos romans. Dans Killed In, Chris Kord est un raté qui s’en prend plein la figure suite à son incursion dans le Dark Net et dans The Disruptors, vous mettez Mark Steel devant des choix draconiens. Pourquoi les punissez-vous de la sorte ?

J’ai toujours pensé que la pire erreur que puissent commettre des hommes ou des femmes disposant d’un grand pouvoir est d’agir sans réfléchir car les conséquences négatives de leurs actes provoquent des dégâts et des souffrances complètement inutiles. Chris Kord et Mark Steel sont des personnages intelligents qui ont la chance de disposer d’alliés les mettant en garde au sein de leurs entourages respectifs. Mais ils ne les écoutent pas. Chris Kord est arrogant et Mark Steel est naïf. Ils ont la possibilité de remédier à leurs faiblesses avant de commettre leurs erreurs irréparables mais ils choisissent de fermer les yeux et laisser leurs égos dicter leurs conduites. Cette vie dure que vous soulignez est simplement le résultat de mauvaises décisions de leur part.

The Disruptors est votre cinquième roman en cinq ans. Vous menez une carrière en finance en parallèle. Comment faites-vous pour tenir un tel rythme ?

J’ai une approche martiale vis-à-vis de l’écriture et de mes activités en général. Le développement d’un roman est un projet difficile. Ma réponse face à cela est plus de discipline à travers une gestion très rigoureuse de mon emploi du temps. Il s’agit, selon moi, de la seule méthode qui marche. Je fixe un délai que j’annonce à mes lecteurs. C’est un “contrat” que je dois honorer. Si je ne parviens pas à le faire, ce sera de ma faute. Pour le moment, mon approche m’a permis de concrétiser cinq romans en deux langues différentes dans deux pays différents. J’espère pouvoir continuer.

Propos recueillis à Londres le 6 novembre 2018 par Bernd Oliver BUEHLER.

Julien DELMARREDecember 3, 2018



Titre du livre de Michael Lewis sortie en 2010, ce film sort en 2015 et regroupe pas mal de bons acteurs: Brad Pitt, Christian Bale, Ryan Gosling, etc.

Le film retrace le destin de quelques personnes qui ont vu la crise des Subprimes (2007) et la crise bancaire et financière qui a suivi en automne 2008. Nous voyons tour à tour, un gestionnaire d’un fonds spéculatif qui découvre en 2005 que le marché de l’immobilier résidentiel américain est précaire et devient de plus en plus dangereux. Comment fait-il pour voir cela? Il observe que le marché tient sur la distribution de prêts non garantis et que la rentabilité de ces prêts baisses donc pour continuer de financer le marché, il faut absolument prendre des prêts de plus en plus risqué afin de faire perdurer le système. C’est ce que les CDS (Credit Default Swap) ont caché pendant longtemps. La façade des CDS, avec des rendements très très intéressants (on parle à cette époque de rendements de plus de 20% minimum) avec un sous-jacent triple A (AAA) donc sûr à 99% contre un risque de contrepartie.

Ce personnage parie donc, contre l’opinion générale, à la baisse des marchés. Il signe donc des contrats sur la chute future des marchés financiers. Et c’est à ce moment-là, qu’on voit deux nouveaux protagonistes qui s’intéressent à son raisonnement et voit, comme lui, que le marché est pourri jusqu’à l’os. Ils vont donc, eux aussi, parier à la baisse.

Le film montre le raisonnement, l’économie autour, l’engouement des foules pour les prêts, les marchés des actions, les CDS, etc. Et la fin tragique qui semble, au fur et à mesure où l’on avance dans le film, inévitable. On assiste à la fin des prêts immobiliers, de l’euphorie boursière, de l’économie mondiale.

Un film que je conseille pour des personnes ayant au préalable des bases financières, car il est assez ardu pour de parfaits néophytes. Les termes sont des fois techniques, même si le film tente à certains moments de nous l’expliquer en vulgarisant certaines notions (le CDS notamment). Des recherches au préalable sont, pour moi, nécessaire afin de bien suivre le fil de l’histoire et de bien comprendre les étapes de la chute de ce monde sans risque qui faisait gagner à tous les coups.

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